Stålbolaget SSAB har nu ett P/E-tal på endast 2,1, vilket är bland de lägsta på large cap-listan. Har vi en riktigt billig aktie här eller är det en fälla?


SSAB har under det första halvåret generat en rörelsevinst på 18,8 miljarder kronor, där 10,4 miljarder kom under det andra kvartalet. Med en fördubblad nettovinst för halvåret jämfört med i fjol, samtidigt som aktiepriset ökat marginellt i år, har P/E-talet sjunkit drastiskt.


Nu är det viktigt att poängtera att SSAB har inte plötsligt producerat dubbelt så mycket eller sålt dubbelt så mycket, utan i stort sett hela framgången kommer från att stålpriserna stigit markant. Marknaden här tycker jag är ganska rationell och förväntar sig inte att SSAB kommer fortsätta att gynnas av de höga priserna i samma utsträckning. Inte ens SSAB själva tror på att priserna kommer stanna på de höga nivåerna.


Något jag undrar över är hur SSAB kommer slå mynt av rekordvinsterna. Kommer allt delas ut och så är det klappat och klart, eller kommer vi se något förvärv? Kanske aktieåterköp? Hur som haver är det en urusel strategi att på något sätt spendera alla pengar med tanke på det osäkra marknadsläget och en potentiell lågkonjunktur. Bolaget har en nettokassa på hela 7,2 miljarder kronor och enligt de finansiella målen får inte nettoskuldsättningsgraden överstiga 35 procent. Den är -8 procent nu. Det finns med andra ord mycket pengar att spendera.


Är aktien billig då? Trots det låga P/E-talet så tycker jag inte att den är särskild billig. Jag som redan äger SSAB har inga planer på att öka, då det finns andra mer attraktiva placeringar enligt mig. Aktien har klarat sig bra hittills i år med en minimal uppgång på 3 procent och har därmed krossat Stockholmsbörsen som är ned över 20 procent.


Mycket i bedömningen om SSAB handlar om konjunkturen och framtida byggprojekt. Jag är ganska optimistisk om konjunkturen, samtidigt som en stor del av Ukraina behöver stål för att byggas upp igen. Även om saker går söderut (vilket de lär göra, frågan är hur mycket) har SSAB en stark balansräkning att luta sig mot.